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【外匯專題】美元迎重大拐點 或開啟貶值周期

【外匯專題】美元迎重大拐點 或開啟貶值周期

2020-08-18

美元的本質將推動其進入新一輪貶值周期

美元的本質是什么?美元指數更多的是反映美國相對于非美經濟體長期的經濟競爭力。美元指數由歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗以及瑞士法郎組成,并且歐元所占比重高達57.6%,這意味著美元指數的走勢與美歐之間實際利率差值長期趨同。當美歐利率差值擴大時,美國資本回報率更高,國際資本將更多的持有美元資產,進而推動美元升值;反之則推動美元貶值。

回顧歷史,1971年8月美元與黃金脫鉤開啟上世紀美元第一輪貶值;1985年9月《廣場協議》啟動美元1985-1992年貶值周期;1999年歐元面世并在2002年7月確定為歐元區唯一法定貨幣,對美元形成重大挑戰推動美元第三輪貶值周期。我們大膽的預計,2020年歐盟達成7500億歐元的疫情經濟復蘇計劃(在美國經濟面臨嚴重衰退背景下),或開啟美元新一輪貶值周期。

另外,美聯儲點陣圖暗示美聯儲將維持目前超低利率水平至2021年年底,這將有效的防止在美國政府超級寬松的財政政策下長期利率上升的可能。但美國10年期盈虧平衡通脹率卻持續上行,這意味著美國10年期國債收益率持續下跌,暗示美國實際利率在下滑,美元在貶值。

技術面看,周線上,行情自2011年開啟的上行趨勢在近期遭遇有效下破,暗示后市行情即便有所反彈,趨勢上大概率維持下行走勢。更為重要的是在行情有效下破94.62關口之后,下一步目標劍指88.24一線。

 

歐元兌美元的漲勢有望延續

首先,歐盟在近期就復蘇基金達成的預算協議或將在根本上改變金融市場對歐元的看法,這意味著在英國脫歐之后歐盟得到鞏固,將提振歐元。

其次,目前疫情高發仍在美國、巴西等地,相對于美國,歐洲疫情控制更加的有效。這將為歐洲提供更加穩定有效的經濟環境,為歐元長期走強奠定基礎。

最后,歐央行正在推行的量化寬松也將推動歐元進一步走強。前期歐盟達成的7500億歐元的經濟復興計劃將有力促進其經濟的復蘇。近期公布的制造業數據明顯回暖,并且重回榮枯線上方,暗示歐盟經濟復蘇較為強勁。

技術面看,周線上,行情有效突破前期調整區間上行,暗示后市進一步走高機會較大。在行情有效上破1.15關口之后,下一目標或劍指上方的1.25一線。

 

經濟復蘇加快 警惕脫歐施壓英鎊

上半年英國經濟遭遇了發達經濟體中最嚴重的衰退,特別是疫情封鎖導致部分經濟無法運行。英國經濟在7月初重啟,酒店與休閑行業出現持續穩定的反彈。夏季英國經濟活動數據已經明顯改善,在接下來的第三季度,英國經濟反彈有望加速,或進一步推動英鎊走強。

英國脫歐過渡期將在今年年底結束,英歐之間的貿易談判或在一定程度上左右英鎊走勢。若能在過渡期內達成貿易協議,或利于英國擴大對外貿易,促進經濟復蘇,提振英鎊;若由于今年疫情影響,談判進程滯后導致沒能達成貿易協議,或將限制英鎊上行空間。

技術面看,周線上行情突破近幾個月相對低位調整區間,短期內有望延續上漲行情;另外上方1.35關口是重要壓力位,若行情有效上破則有望挑戰上方1.43關口;若無法上破該壓力帶,英鎊短期或存回調風險。

 

 

重要聲明:上述內容及觀點僅供參考,不構成任何投資建議,投資者據此操作,風險自擔。

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