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【原油專題】原油供需失衡 50關口迎重大挑戰

【原油專題】原油供需失衡 50關口迎重大挑戰

2020-02-06

今年開年以來“黑天鵝”漫天飛,美國和伊朗在中東的“擦槍走火”是截至目前最為靚麗的“黑天鵝”。受其影響,油價沖高至65.59美元一線,隨著中東地緣沖突的降溫,油價也大幅度回落至53.31美元一線。那么,后市油價何去何從呢?

 

供給端看,美國原油產量不斷創新高。最新數據顯示美國原油產量高達1300萬桶/日,美國能源署短期預測在接下來的2月份產量將在1300萬桶/日的基礎上再提高2.8萬桶/日;遠期的預測2020年美國原油產量將維持在1330萬桶/日水平,相對于2019產量實現增長9%。2021年美國原油產量預計在1370萬桶/日水平,持續上揚的產量將打壓油價。

注:數據來自EIA

歐佩克方面,去年十二月份深化減產力度提振市場士氣,但從最新公布的歐佩克月報顯示,在過去的十二月份里產油國對于減產協議執行力度大打折扣,只減產16.2萬桶/日水平,相對于十一月份減產19萬桶/日的水平來講并沒有真正落實深化減產,減產執行不到位限制油價反彈上行。

同時,我們也關注到非歐佩克原油產量增速在今年將創記錄。據國際能源署數據顯示,2020年非歐佩克石油供給端將增加210萬桶/日,而市場對于2020年原油需求增速預期維持在100萬桶/日左右,可見供給端仍然給油價上漲施加不小的壓力。

 

需求端看,一波未平一波又起,國際貿易形勢在中美簽署協議迎來利好的同時,美國將關稅大棒指向歐盟,美國總統特朗普明確表示希望歐盟能夠同美國簽署新的貿易協議,如果無法達成協議,將對歐盟增加關稅,一旦國際貿易風云再起,將制約原油需求端的復蘇。

制造業方面,歐元區1月份制造業PMI初值錄得47.8,相對于近期公布的制造業數據有所回暖,但仍然處于榮枯線下方。美國1月份Markit制造業PMI初值錄得51.7水平相對于前期數據52.5來說有所下滑,暗示并沒有實質性的改善。縱觀美國以及歐元區等主要經濟體的制造業數據看,短期并沒有強勢復蘇信號,在原油需求端或難以提供強有力的支撐。

 

技術面看,油價自月初高位下行,短期看空頭趨勢明顯,目前處于下行C浪行情當中,油價在下行過程中不斷下破前期58.20美元、54.84美元以及53.64美元低位,短期內即便油價有所反彈,難改下跌趨勢。

 

綜上,原油供給端在近期較為充足,需求端較為疲弱,接下來的2月份原油供需大概率將失衡,原油供給過剩或難以改變,加上技術面油價下行趨勢明顯,后市50美元關口將迎來重大考驗。若有效下破則有機會沖擊前期低位42美元一線,若獲得有效支撐,則油價有機會再次測試上方60美元關口。

 

 

重要聲明:上述內容及觀點僅供參考,不構成任何投資建議,投資者據此操作,風險自擔。

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